카카오게임즈

카카오게임즈는 대표작 '오딘: 발할라 라이징'을 앞세워 국내 모바일 MMORPG 시장에서 존재감을 키웠으나, 신작 성과가 기대에 미치지 못하고 기존작 매출마저 안정화 단계에 접어들며 실적 부담이 커졌다. 2025년 출시 예정이던 '프로젝트Q'·'프로젝트C'·'아키에이지 크로니클' 등이 잇달아 출시 지연되면서 근원적인 경쟁력 훼손이 실적 부진과 주가 하락으로 이어졌다는 평가가 나온다. 이에 회사는 지난해를 사업의 선택과 집중을 통한 포트폴리오 정비와 재무 체질 강화의 해로 규정하고, 비핵심 사업부 매각과 구조조정을 단행했다. 2026년에는 '글로벌'과 'PC·콘솔'을 성장 모멘텀 확보의 두 축으로 삼아, 모바일 중심이던 사업 구조를 다변화하는 과도기적 전략을 펼치고 있다.

'오딘' 단일 IP 편중 리스크 뚜렷, 신작 지연에 '선택과 집중'으로 체질 개선 나서

카카오게임즈는 2025년 연결기준 매출 4650억원(전년 대비 25.9% 감소), 영업손실 396억원(전년 191억원 흑자에서 적자 전환)을 기록했다. 지배지분 순이익도 2024년 -1089억원에 이어 2025년 -999억원으로 2년 연속 적자를 이어갔다. 4분기만 놓고 보면 매출 989억원(전년 동기 대비 25.8%, 전분기 대비 22.4% 감소), 영업손실 131억원으로 적자 폭이 오히려 확대됐는데, PC 부문은 '배틀그라운드' 콜라보 업데이트 효과로 선방했지만 모바일 매출이 39%나 급감한 690억원에 그치며 전체 실적을 끌어내렸다. 증권가는 상반기 출시 예정인 '더큐브 세이브어스'·'던전 어라이즈' 등은 유의미한 매출 기여가 어렵다고 보고, 3분기 이후 출시될 '오딘Q'·'프로젝트OQ'와 4분기 '아키에이지 크로니클' 등 대형 신작의 흥행 여부가 실적 반등의 핵심 변수라며 본격적인 정상화 시점을 2026년 4분기 또는 2027년으로 내다보고 있다.

2년 연속 순손실, 4분기 적자폭 확대되며 반등 시점은 2026년 하반기 이후로 미뤄져

카카오게임즈는 서비스 5주년 업데이트 이후 오딘이 주요 앱마켓 매출 최상위권에 다시 오르며 기존 매출 기반을 재확인한 것을 발판 삼아, '오딘Q: 발키리스 콜'·'도깨비의 세계'·'아키에이지 크로니클' 등 하반기 신작 라인업을 앞세워 실적 반등을 준비하고 있다. 회사의 반등 전략은 결국 과거 전성기를 이끌었던 역할수행게임(RPG)·다중접속역할수행게임(MMORPG) 서비스 역량을 다시 증명하는 데 달려 있는데, 특히 오딘 IP를 계승한 '오딘Q'는 라이온하트(오딘 개발사)의 신작이라는 점에서 시장의 관심이 집중되고 있다. 이와 함께 SM엔터테인먼트 IP를 활용한 신작 '슴미니즈' 사전등록을 시작하는 등 모기업 카카오와의 IP 연계 전략도 병행하며, 국내 MMORPG 시장에서 재차 좋은 성과가 나오는 흐름에 올라타 'RPG 명가' 재건을 시도하고 있다.

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